“接管”金融机构的展望及对市场的影响

对三家证券公司的接管属于个案，源于隐瞒股权及公司治理问题。根据***公告，新时代证券、国盛证券、国盛期货被接管属于因隐瞒实际控制人或持股比例、公司治理失衡被实施风险处置的个案，对其接管是为了规范相关公司股权和治理结构，防范风险外溢，更有利于证券期货行业的健康稳定发展。

预计接管目标，是在稳定正常经营前提下，逐步规范三家公司股权和治理结构。1、此次接管背景的差异点：根据***公告，本次对三家证券及期货公司接管，主因股权结构及公司治理，与02-06年证券行业整顿中普遍存在的挪用客户资金和资产情形有显著区别，也均不存在2018年华信证券违法为股东及其关联方提供融资、违规开展资产管理业务、净资本等风险控制指标不符合规定等问题，预计接管处置目标主要为规范股权和治理结构。2、接管后业务经营照常，预计暂不涉及证券类资产转让。根据***公告，接管期间，三家公司各项业务照常经营，客户证券交易、期货交易不受影响，客户资金转入转出正常进行，公司与客户之间的各类业务合同继续履行，资管产品的申赎正常进行，同时，三家公司客户资金、资产安全。3、处置步骤展望。接管处置的目标与关注焦点在于规范股权和治理结构，预计可供选择的途径包括引入战略投资者，以及股权转让等。

2、证券行业影响及发展趋势

行业趋势仍是向头部集中，头部优质券商竞争力持续增强。1、公司治理、合规经营是券商生存“底线”。券商做大做强前提是完善的公司治理以及合规经营理念。2、行业资源向头部集中，龙头券商优势明显，风控差实力弱的中小券商生存压力加剧。龙头券商合规体系完善，风控能力强，在创新业务开展、资本补充等方面具备优势，行业资源持续向头部集中。3、精品、特色券商，是中小券商可行发展路径。合规体系完善的中小券商可能依靠特色业务迎头赶上，政策持续支持打造一流投行的同时，支持中小券商业务专业化、差异化发展。

四、“接管”对信托行业的影响

1、本次信托公司接管的未来展望

新时代信托：通道业务为主，盈利下降。新时代信托成立于1987年，前身是包头市信托投资公司，2009年更名为新时代信托。2019年营收为4.2亿元，同比下降41.18%，净利润为1.49亿元，同比下降59.94%。截至2019年报，新时代信托总资产、净资产分别为93.58、86.16亿元，信托资产规模3224亿元，主动管理规模295亿元，融资类和其他投资各接近一半，另外被动管理规模2929亿元，占比91%；信托资产的投向主要为实业3055亿元，占比95%。

新华信托：14年被暂停集合信托业务，规模及业绩持续下滑。2019年新华信托营业收入1.7亿元，净利润1558.64万元，同比下滑73%。回顾新华信托发展，由于2013年开始出现多项风险项目，2014年底被监管暂停了集合信托业务，此后2017年初虽然重新放开集合业务，但人才和业务体系的欠缺，仅以微利的通道业务为主，这也是新华信托信托规模及业绩持续下滑原因。2019年末，新华信托总资产、净资产分别为73.58、59.61亿元，信托资产规模1453亿元，同比下降近300亿元，信托资产中以被动管理规模为主1218亿元，占比84%，主动管理规模235亿元，其中主要是股权投资类；信托资产前三大投向分别为实业、房地产和金融机构，规模分别为545、301、221亿元，占比分别为47、26、19%。

接管后的处置步骤。根据银保监会公告，1、接管后风险处置步骤。优先采取股权重组，引入新股东加强公司治理，聘请专业团队，盘活存量资产、司法催收。2、债权**益保障：债权登记及确认，清收资产、并争取引入新股东增加资本实力。信托产品投资者权益保障：对认购的信托产品份额进行登记及确认，通过管理运用、处分信托财产，回收资金用于兑付。

未来展望。1、处置重点包括股权重组（引入新股东等）-加强公司治理-资产盘活和催收，争取最大化债权人和投资者权益基础上，稳定经营以及平稳过度。