“接管”金融机构的展望及对市场的影响

中长期看，逐渐打破刚兑，有利于融资体系向“市场化”方向和“股权类”转型。中国金融体系打破刚兑，有助于推动中国从传统政府兜底的间接融资向市场化及股权融资转型，从而通过市场的力量，让有竞争力的金融公司脱颖而出，推动整个中国金融生态的良性发展。同时有利于资金流入实体，避免金融体系套利。

二、从“包商银行”看“接管”的步骤

1、第一阶段：监管接管，同业机构托管，明确债权人的利益

包商银行触发接管条件被依法接管：由于包商银行的大量资金被大股东违法违规占用，形成逾期，长期难以归还，导致包商银行出现严重的信用危机。接管触发条件：当一家商业银行出现《商业银行法》第64条“商业银行已经或者可能发生信用危机，严重影响存款人的利益时”、《银行业监督管理法》第38条“可能发生信用危机，严重影响存款人和其他客户合法权益”情形，再不接管将严重损害广大客户合法权益特别是存款人存款安全时，才会采用接管的方式处置。

监管接管，同业机构托管：由人民银行会同银保监会组成接管组、选择一家大型银行——建设银行进行托管。5月24日，包商银行股东大会、董事会、监事会停止履行职责，接管组全面行使包商银行的经营管理权；接管组组长在接管期间履行包商银行法定代表人职责。

明确债权人的利益：设立存保基金收购+承接包商银行的债权。此次由存款保险基金出资，设立存款保险基金管理公司，实施收购承接，意在尽可能保障各类债权人的合法权益。包商银行信用风险严重，按照《存款保险条例》和国际上的一些做法，如果对包商银行直接采取破产清偿措施，各类存款人最高只能获得50万元赔付。但通过实施收购+承接的处置方式，其保障程度可以大大提高。

截至6月7日，由存款保险基金管理公司对包商银行大额对公客户和同业客户的债权收购和转让工作全部完成，包商银行接管托管的第一阶段工作告一段落。

2、第二阶段：清产核资

在确保包商银行正常稳健经营的前提下，适时启动清产核资工作。聘请国内一流会计师事务所、律师事务所和资产评估事务所等中介机构，共同对包商银行开展资产负债清查、账务清理、债权债务关系清理、价值重估、核实资本等工作。7-9月完成了清产核资。

3、第三阶段：市场化改革重组

出让部分有价值资产、引入战略投资者。1、在内蒙古自治区新设一家经营区域仅在当地的省级地方法人金融机构。新银行名称为蒙商银行，资本金200亿元。蒙商银行将扎根内蒙，在辖内开展业务，承接包商银行总行及内蒙古分支行；原有个人理财产品和对公理财产品也由蒙商银行承接。2、包商银行的4家异地分行由徽商银行收购承接。包商银行北京、深圳、成都、宁波分行个人业务中的存款业务，贷款业务，信用卡业务，代销国债、保险、基金、信托及其他资管产品业务等；对公存款业务、同业负债业务、中间业务（包括委托贷款业务及现金管理业务等）由徽商银行承接。3、协调引入战略投资者。新银行股权结构：内蒙古地**府及国企、存保基金、徽商银行、建行子公司建信金融资产投资公司分别持股比例约50%、27.5%、15%和5%，当地政府成为蒙商银行实际控制人。在战略投资者引入方面，对15家商业银行进行了市场化挑选，而徽商银行最终拿下相关标的；同时引入托管行建行作为战投，结合两家银行管理与技术优势，协助新银行提升管理和金融服务能力。而存保基金则是阶段性持股，未来将择机退出。

三、“接管”对证券行业影响分析

1、本次证券公司接管展望

新时代证券、国盛证券均为中小券商，经纪等传统业务收入占比高，盈利波动大于行业。根据公司年报，新时代证券2019年总资产235.18亿元，净资产106.01亿元，归母净利润3.48亿元，同比增长89.89%，2019年分类评级为CC，收入结构中前三大分别为基金业务、自营业务以及经纪业务，分别占比46%、28%、14%。根据***公告，截至2020年5月，风险覆盖率等各项业务风险控制指标符合监管要求。根据公司年报，国盛证券2019年总资产291.62亿元，净资产97.46亿元，归母净利润3.09亿元，同比增长262.63%，2019年分类评级为BB，收入结构中前三大分别为经纪、自营和信用业务，分别占比35%、31%、16%。根据***公告，截至2020年5月，风险覆盖率等各项业务风险控制指标符合监管要求。