2020养老金融主题论坛成功举办！王忠民、蔡涛、甘为民、窦玉明、李少杰热议养老问题（演讲实录）

而今年因为疫情要用钱的老龄人口也会增加。而且随着过去20年我们每一年支出都在提高的，比如说在最近的5年每年提高6%的支出，再往前10年时间每年提高10%。特别是疫情严重后，随着通货膨胀，我们还在提高支出，造成了用钱的比例和政策尺度在迅速提升，来钱的比例在迅速减少。

养老金融的第二个环节的问题是账户，如果是第一支柱，我们对社会统筹账户应该给予什么样的社会免税、延税、管理托管、后台的结清算和资金的管理，投资的管理运营是什么样的政策？如果我们要改变提升为第二支柱应该怎么做，最关键的问题还是：在发达国家当中第三支柱占的比重比较大，而我们今天的第三支柱几乎是很小的比例。

第三支柱的钱从哪归集来？应该以什么样的账户的免税逻辑，以什么样的投资收益的延税逻辑，什么样的投资管理？这一整套的在账户当中分的不清，社会政策针对这些账户给出的政策制度框架相对模糊，以至于我们现在把全部的压力都集中在第一支柱当中，而第二支柱规模比较小，第三支柱还处在一个起步和酝酿的阶段。

社保基金作为储备性的养老金，我们得到最大的好处是把原来中央财政和国有资产积累的这些钱作为储备，而且国务院给养老社会保障是直接免税的。展开投资后，社保基金的资产配置可以在全金融市场****当中，股票、债权、新兴的一些私募股权基金，甚至可以直接投资公司股权。我以审慎人管理的角度，去把这些养老金放到市场当中，充分地选择最好的金融投资对象，进而保证回报。

概括来说，养老金融分三个节点，第一个节点是钱从哪归集？第二个节点是归结到这个账户当中，用什么制度进行建设和运行最好的社会制度？ 第三个是怎么样把金融市场快速发展的服务和机构和产品连接从而带来最好的回报。

2. 在各类金融机构中，银行对养老金融的介入相对较晚，目前不少银行都陆续推出了养老产品，银行的养老产品的发展情况，产品结构、期限设置、流动性安排等方面是怎样的？相比于其他理财产品有何特点？金融机构在做养老理财布局时，应该有什么样的理念？

蔡涛：随着中国人口老龄化进程的加快，对于金融机构而言，养老金融服务市场应该蕴含着非常大的发展空间。原来我们国家的养老主要依靠第一支柱；第二支柱也刚刚在建立，第三支柱其实还是一个开始。相比较而言，目前银行理财在服务个人养老金融领域整体介入比较晚，缺乏成体系的一些规划设计。

那么相对常规的理财而言，个人养老理财产品有这几个方面的特点，第一：投资期限比我们原来的产品要长。目前已经发行的养老理财产品平均期限都在一年以上，最长的期限达5年。虽然和国外一些长达20年的产品相比还是有改进的空间，但现在能够发5年期的产品，已经是养老理财非常重要的突破。

第二个特点是以绝对收益为投资的目标。银行的养老理财产品在投资策略上还是采取了市场广泛认可的、稳健的投资风格，追求绝对收益的目标，通过制定一些科学、合理、成熟、动态的资产配置策略，适度承担股票、债券等资产价格波动的市场风险。

第三个，也是银行理财的一个特点，采取多元资产组合的配置。银行理财应该是在债券、股票，这些标准化资产以及非标准化资产，包括一些衍生品领域里面，拥有全渠道全品种投资能力的优势。通过分散化的投资，适当控制单一资产种类和占比；通过差异化投资，分散投资风险，并且能兼顾客户资金的流动性的需求。

第四个方面是流动性上灵活的安排，因为养老产品的期限比较长，我们在设计上会增加一些流动性的便利，包括按季、按半年、按年的分红，还有一些定期的赎回条款。这几个方面都和我们传统的银行理财产品有一些不同的特点。

3. 平安养老在第三支柱上有什么样的布局？尤其是在目前低利率的环境下，投资策略有什么样的特点？

甘为民：其实我们养老险公司在第三支柱的布局上应该是比较早的，建立起了涵盖养老保险、养老财富管理等多个系列的这种产品体系。

什么是第三支柱？我以为真正的第三支柱，从严谨的角度讲，它有两个特点，第一个得有税收优惠。第二个是期限很长，长到什么程度，我认为应该是退休领取。如果买的人只有40岁，哪怕这个产品他买了10年，其实他才50岁，这50岁还没到退休（年龄）。所以我认为真正的第三支柱应该要具备这两个条件。