策略早报（7月20日）

国防军工

上周申万军工指数下跌1.98%，跑赢沪深300指数2.41%，位于申万28个行业第8位，细分来看船舶制造下跌0.36%，地面兵装下跌4.41%，航空装备板块下跌0.38%，航天装备下跌4.71%。

我们预计军工板块中报较为强劲，受疫情影响较小。由于今年国防支出预算依然强劲，叠加十三五收官之年，大部分军工企业的业绩有望持续增长，现金流状况有望趋好。航空板块景气度依然向好，而无人机、**等受益于实战消耗与储备增加，未来3-5年订单有望获得趋势性增长。密切跟踪中报变化以及下半年的十四五计划，随着周边局势以及****的变化，军工板块整体的景气周期还将持续。此外，*****临近，板块估值有望获得情绪溢价。

建议关注：主机厂中航沈飞，零部件爱乐达、中航光电，军工新材料中航高科等。

新能源汽车

上周新能源汽车行业指数下跌5.81%，沪深300指数下跌4.39%，行业指数跑输沪深300指数1.42个百分点。7月15日，*******、农业农村部、***决定联合组织开展新能源汽车下乡活动，持续时间为7-12月，参与活动车型包括北汽EC3、宏光Mini EV以及比亚迪e系列等十余款A级以下车型。在补贴退坡后，分时租赁盈利能力下滑，A级以下电动车销量占比逐年下滑。本次活动有望推动渠道下沉，拓宽新能源汽车农村市场，进而拉动全年新能源汽车销量。由于活动车型单车带电量较低，此次新能源汽车下乡活动给动力电池装机量能带来的增量相对有限。而考虑到A00/A0级电动车对成本相对敏感，磷酸铁锂电池的成本优势得以体现，若能拉动A00/A0级电动车销售放量，则将给磷酸铁锂电池带来结构性机会。投资建议方面，建议关注全球布局的中游龙头：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦，以及有望充分受益磷酸铁锂需求回暖的德方纳米、国轩高科。

机械设备

上周沪深300指数下跌4.39%，机械设备（申万）下跌2.93%，跑赢沪深300指数1.46个百分点，在28个申万一级子行业中排名第10。

行业方面，1）据***最新数据，1-6月地产开发投资同比增长1.9%，增速同比下降9.0pct，环比升2.2pct，6月单月同比增长8.5%；1-6月基建同比增长-0.1%，增速环比升3.2pct，6月单月同比增长8.4%，去年6月单月增速3.9%；2）据***最新数据，1-6月制造业投资同比增长-11.7%，增速环比回升3.1pct；其中计算机、通信和其他电子设备制造业投资累计同比增长9.4%，表现良好，而汽车制造业投资累计同比下滑20.9%，复苏仍需时日。3）工业品方面，工业机器人产量1-6月累计产量9.4万台，同比增长10.3%；6月单月产量同比增长29%，景气度旺盛。操作层面，目前市场波动较大，建议关注业绩确定性高同时估值又较低的品种，如工程机械主机厂龙头三一重工、中联重科和注塑机生产商伊之密。

化工新材料

7月16日据百川资讯，重庆巴斯夫40万吨装置因故障停车检修，巴斯夫即日起暂停接单，7月聚合MDI结算价不低于11800元/吨；另外烟台万华60万吨MDI装置于7月1日开始停产检修，预计检修45天左右。7月国内MDI市场供应端较为紧张，厂家整体挺市意愿较强，预计国内MDI市场有望小幅回弹。上周PVC糊树脂手套料价格继续上行至18000元/吨，手套料毛利提升到8500元/吨。上周钛白粉市场价格稳中上涨，目前报价金红石型钛白粉12000-14000元/吨，锐钛型钛白粉10000-11500元/吨，氯化法钛白粉15500-17000元/吨。7月至今国内已有27家企业宣布上调钛白粉价格，另有部分企业暗涨，贸易商及下游积极拿货，交投氛围改善，近期原材料钛矿资源较为紧缺，钛白粉价格受成本支撑或将坚挺。建议投资者逢低关注万华化学、沈阳化工、龙蟒佰利