为什么股票绿油油，大盘还能红彤彤？今天起30年的上证指数要变了！

东方网·纵相新闻记者 卞英豪

"眼看沪指气贯长虹，我的股票一泻千里？"如今，A股这般奇特现象或将发生改变。

今日（7月22日），修订后的上证综合指数编制方案正式实施。这意味着，广大股民已经看了30年的上证综指已经发生了改变。那么，上证指数为何要修订？"上证指数2.0"有何不同？这会对"牛市"产生什么样的影响？

"失真"的上证指数：GDP翻10倍，A股原地踏步

1991年，上海证券交易所正式发布上证综合指数，这是我国证券市场第一条股票指数，也是至今知名度最高的指数。

"现在市场上的各类指数不胜枚举。但无论是海内外机构还是普通投资者，最关注的恐怕就是上证指数。"证券从业者李珩告诉东方网·纵相新闻记者，投资者一提到A股，第一反应往往就是"沪指"，这一约定俗成的习惯正是上证指数权威性的体现。

李珩表示，将近年来的深证成指、创业板指数、中小板指数等放在一起比较，如果不看数字，这些指数的走势几乎和上证指数如出一辙。"简言之，上证指数是所有指数的龙头，它体现的是整个A股的走势和市场的情绪。"

然而，不得不指出的是，运行近30年来，上证指数一直备受"失真"的质疑。

早在2007年的4月，上证指数就已跃过3000点大关。然而，这13年来，A股除了在2007年、2008年、2015年的个别月份突破5000点外，其余大部分时间，上证指数几乎全部徘徊2500-3000点左右。

再把时间线拉长，2000年至今的20年的时间里，上证指数的年化收益也仅为3.6%。但在这20年时间里，我国的GDP至少已增长了10倍。在A股市场，其实也涌现了不少"10年10倍"的个股。但上证指数似乎没有真实而又全面地反应我国市场的长足进步。

千股跌停，大盘坚挺？

"上证指数的构成，是失真的根本原因。"李珩告诉记者，此前，上证指数的成分股是"大的太大，小的太小"。

所谓"大的太大"，即沪指的组成中有众多股本巨大的权重股，这些个股占沪指的比例很大。一周前，A股曾出现重挫4%的走势，其中一个重要的原因是，"不会跌"的贵州茅台创下了5年以来最大跌幅之一。

另一方面，沪指成分股的行业比例是失衡的。此前，金融类个股占比一度高达31%，而这些个股普遍是大盘股。2015年牛市后的"股灾"，曾出现过千股跌停，但由于券商、银行普涨，大盘只跌了不到1%的情况。大部分时候，此类个股涨跌幅度并不明显，也很大程度也拖了沪指的"后腿"。

而所谓"小的太小"，是指很长一段时间以来A股的清退机制并不完善，以至于一些"垃圾股"会存在于成分股中。这些"带帽"的个股不仅涨跌幅受限，一些奇葩的经营格局也无法反应市场整体的情况。

"上证指数2.0"这么改！

针对上证指数存在的一系列问题，今年6月19日，上交所发布了《关于修订上证综合指数编制方案》的公告。今日，全新的"上证指数2.0"正式落地。

上交所相关负责人曾向媒体表示，近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似"上证综合指数失真""未能充分反映市场结构变化"等意见频频出现。此次修订正是基于这样的背景和原因。

修订后的上证综指发生了哪些变化？东方网·纵相新闻记者简单总结了三点。

其一，剔除风险警示股票。方案中指出，指数样本中被实施风险警示的证券，将在一定时间后从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施起的一定时间内其计入指数。

上交所此前表示，我国资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票存在较高风险，基本面存在较大不确定性，投资价值受到影响，难以代表上市公司主流情况。清退此类个股将更客观地反应市场的基本情况。