大风大浪中前行的茅台，未来还有多少想象空间？

近几日，外界对于茅台有着诸多讨论。

7月15日晚，人民日报海外版旗下《学习小组》一篇名为《变味的茅台，谁在买单》的文章将枪口对准了贵州茅台，引发舆论风波。

该文章指出，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。无论是贵州茅台、西藏虫草、新疆和田玉，还是其他名贵特产，都要让商品价值回归市场，不再成为权力的供品，这也是对党员干部最大的保护。

随之而来的是茅台股价出现一定幅度的下跌，市场也有恐慌的声音传出。然而，在茅台基本面向好的大趋势下，这种恐慌到底有没有必要？

茅台的股价，从来都是震荡中上行

茅台的股价在近几日出现了下跌现象，与之前的持续上涨形成了对比。这时候，不少人就开始妄加揣测了，这也是市场恐慌情绪形成的有力推动因素。

然而回到问题的根源，股价动荡不是股市行情的常态吗？

即使是像茅台这样的企业，其股价一路上扬也是经历了不少波折，并不是全程顺风顺水。

2001年8月27日，贵州茅台在A股上市，开盘价为34.51元/股。2019年6月27日，贵州茅台盘中突破千元大关。上市18年，贵州茅台的股价累计上涨216倍，茅台股票自从上市以来，好像一直在上涨。

其实不是的，茅台股票价格也有过大跌的时候，据了解，茅台在上市后三年，股价维持着小幅震荡态势，期间一度下跌至20.71元。但录得最低价后，茅台股价迎来反弹。尽管期间茅台遇到了三次大跌，但始终是震荡上行。

例如今年以来，茅台股价也经历了一波动荡。在3月19日，贵州茅台股价盘中最低跌至960.10元/股。但随后贵州茅台便开启了**模式，截至5月19日收盘，贵州茅台从低点位置已经足足反弹33.54%，收报1346.11元/股。

但实际上，一季度贵州茅台的持续回调并没有导致机构对其看空，中泰证券宏观分析师梁中华高呼“买茅台等于买黄金”。在其看来，茅台酒每年供给速度非常缓慢，不会突然大幅增加产量，并且茅台酒放得越久品质越好，茅台酒和黄金的特性类似。

中信证券也表示，2020年业绩高确定性增长，看好茅台凭借强大的品牌力和稀缺性，表现出更抗周期波动的稳定性，享受估值溢价。上调一年目标价至1500元/股。

不仅卖方，私募对茅台也是信心满满。林园在4月份参与私募排排网投资者问答节目时就表示，茅台没有泡沫，目前的估值合理偏低，正常的PE应该在60倍以上，林园当时就指出疫情对于白酒股的影响不大，茅台在未来12个月还要创新高。

近期，茅台的**问题又一次被拿出来讨论，这一事件对其近期的股价造成一定影响，也牵动了整个白酒股市行情，但从市场整体来看，龙头股的行情与当下宏观背景和经济形势紧密相关。受疫情影响，全球市场依旧面临剧烈波动，股价也随之动荡，并且这一时期的动荡幅度会比较大，这是行业共识。因而龙头股股价的涨跌，除了企业因素，还应考虑行业环境。

比如本次股价动荡的不只是茅台，不少酒企的股价都有变动，但高端白酒板块的投资机会仍得到投资机构的认可。安值投资介绍，由于高端酒的龙头公司行业壁垒较高，且通过自身内部改革未来的发展趋势仍然明朗，具有一定的布局价值；奶酪基金也认为高端白酒是一门难得的好生意，高端白酒本质是精神消费的载体，不以成本加成定价，而以消费心理定价，这让高端白酒品牌可以有非常高的利润率。从消费趋势看，消费者对品质、品牌更加重视，“少喝酒，喝好酒”趋势明显，另外个人消费比例提高，有效降低了行业周期属性，使高端白酒的成长有更高的确定性。

由此可见，理性看待茅台股价涨跌很重要，只有理性分析，才能权衡利弊，做出正确的选择。

酒本无***之过也

“酒本无***之过也。”正如媒体所报道，在这一系列的茅台高管**案件中，实际上是人的问题，也同样需要反思制度的问题，唯独不应该嫁接到茅台酒这一产品身上。

毫无疑问，屡次出现**问题，直接反映了茅台在内部管理中的不足，其**任务还有很长一段路要走；贵州茅台作为上市公司，应进一步提升治理水平，增加透明度，接受外界监督。

有人统计过，随着茅台内部**的推进，原有的副总团队，10人中，仅剩下钟正强一人还在任上。但茅台近亲繁殖根深蒂固，“圈子文化”盘根错节，要彻底理清恐怕不是一朝一夕的事情。