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股市错误观点及暴跌原因分析 摘要] 今年我国股市自七月份开始下跌，最低跌到1500点，跌幅达30%多，下跌幅度之大，确为近几年所罕见。如此暴跌，引来许多业内人士撰文分析此番下跌的缘由。我认为其中许多观点是错误的，赢利盘太多且赢利丰厚才是这次股市暴跌的根本原因。 一、错误观点剖析 1、市盈率过高 上海综合指数在2200多点时，对应的股市平均市盈率为60倍左右，而国外(特别是美国)成熟股市的平均市盈率约为20倍，许多人认为过高的市盈率是导致股市暴跌的原因之一。 首先，我国上市公司信息披露严重虚假，利润操纵十分普遍，在虚假财务数据的基础上计算出的静态市盈率有几何可以相信。其次，只有在对股票进行价值投资时，市盈率才有参考作用。而我国上市公司绝大多数没有投资价值，大多数投资者只对股票进行投机交易以赚取差价收益。在这种情况下，市盈率这一指标在我国股票市场上有什么作用呢？股价低、流通盘小，而市盈率高达几百倍的垃圾股，其股价却仍能上涨，得使该垃圾股的市盈率涨至几千倍；而那些市盈率只有二三十倍的所谓绩优股，股价却不断下跌，市盈率越来越低。在近几个月的股市暴跌中，许多PT股股价不断上涨，屡创新高。在事实面前，难道你还认为股票涨跌与市盈率高低有关系吗？ 2、股票扩容速度过快 今年有大量的上市公司公告增发新股、发行可转换债券，数量之多、融资额之巨大，令人震惊。但我认为股票扩容速度过快并不是股市下跌的主要原因，理由有二：其一，虽然股票扩容很快，但流入股市的资金也很多很快，资金入市速度不亚于股票扩容速度。今年一级市场资金最高时达6700亿元左右，可见股票市场资金非常充裕；其二，有不少上市公司募股资金又重新回流到股票市场上来，有的上市公司直接投资于股票市场，有的上市公司以委托理财的方式间接投资于股票市场。 3、上市公司质地太差 有人认为上市公司质地太差，是此次股市下跌的主要原因。由于体制的原因，我国绝大多数上市公司一直都比较差，但看看我国股市十余年的走势图，其间既有气势磅礴、升势如虹的大牛市，也有凄凄惨惨、跌入深渊的大熊市。就个股来说，那些戴上ST、PT帽子的高风险垃圾股不是从此跌入深渊而是从此跨入牛股的门槛。96、97年的大牛市行情，那时侯上市公司的质地绝不比今天好，为什么那个时候股市大涨而如今的股市却狂泻？1999年5月至今年6月，在这期间大多数上市公司质地也很差，股市却大涨特涨，而在近期短短的三个多月中，上市公司质地不可能变得比三个月前更差，为什么近期股市却一泻千里呢？可见上市公司质地好坏与现阶段我国股市的涨跌并无关联。 4、问题曝光过多、央行的货币政策、中国证监会加强监管 今年，央行再次重申严禁银行信贷资金违规流入股市，有人把这归纳为股市下跌的理由之一。我认为理由不足，严禁银行信贷资金违规流入股市，这一政策，早已有之，在这种政策下，股市不是也走出了“5.19”行情吗？今年以来，证监会的确加强了对上市公司的监管，打击了操纵股价的恶庄，媒体也揭露了部分上市公司的违法违规行为。比如说，银广厦虚构利润案、麦科特大股东虚假出资违规上市案、三九医药大股东掏空上市公司及亿安科技股票操纵案，还有证监会正在调查的东方电子、蓝田股份等等。有人说，问题曝光太多，投资者对股市失去了信心致使股市下跌，其实不然。问题曝光越多，证监会监管措施越严格，越有利于上市公司规范经营，有利于股市长远发展，有利于保护广大投资者利益，特别是保护中小投资者利益。最终有利于使投资者树立起对中国股市长期发展的信心。即使这些问题不被揭露出来，也不会增强投资者对股市的信心。其实，早有一些有识之士提出过很多质疑。比如说：很早就有人对银广夏提出过十大质疑，有不少人对蓝田股份、东云电子的业绩提出过质疑，也有人也对亿安科技、中科创业超凡脱俗的股价走势提出过质疑，更是有许多人对证券投资基金的运作提出过质疑，只不过他们没有权力去调查取证，无法取得确凿的证据去揭露其黑幕而已。所以说即使问题不曝光，也不会增强投资者对股市的信任。相反，证监会加强监管，媒体加强舆论监督，加大对违法违规行为的惩罚力度，只会增强投资者对股市的信心。 5、全球股市下跌，导致我国股市下跌
